香港市场是兵家必争之地。23日，香港金管局一天之内先后动用39.14亿港元、27.12亿港元买入美元以稳定港元汇价，加上20日入市，四天之内香港金管局累计动用近113亿港元买入美元稳定港元汇价。24日，香港金管局再度沽出30.62亿港元，买入美元，稳定升势强劲的港元汇价。
港元自9月以来大涨。今年以来美元保持强势，港元汇率在今年初至6月曾保持近半年的弱市态势，美元兑港元5月中旬一度走高至7.77。但9月下旬，港元汇率开始明显变强。与此同时，恒生指数已创下自去年8月4日以来的收盘新高和8个月来的高点，而香港房价水平也超越1997年的高位。香港的资本与货币市场在内外两股货币力量的夹击下，节节上升。
9月中旬以来，美元指数维持79-80窄幅波动，人民币兑美元即期汇率却从6.34大幅上升至10月18号的历史新高6.2446。从8月以来，人民币兑美元周K线出现明显上升，9月份，中国外汇占款扭转连续两个月负增长的趋势，月度环比激增1306.8亿美元，使我国金融机构外汇占款总额再度创下8个月新高；而印度尼西亚三季度外商直接投资（FDI）季度环比增幅高达22%；类似的情况发生在越南等其他的亚洲国家和地区。
对热钱搅动的短暂市场泡沫应保持足够的清醒，缺乏支撑的市场无法持久。
全球宏观经济下行，从中国上市公司公布的三季报来看，周期性行业依然处于赢利重灾区。截至10月19日，沪深两市已发布业绩预告或报告的上市公司约1470家，下滑和首亏的公司占比接近50%。目前业绩预减幅度为-100%的公司共152家，并集中在机械设备(28家)、化工(23家)、信息设备(12家)、房地产(11家)、有色金属(11家)、建筑建材(7家)等周期性行业。甚至原先大涨特涨的稀土等行业，赢利预期也开始大幅下行。10月9号，世界级发动机制造商康明斯公司(Cummins Inc)表示，将再度下调全财年业绩展望，并发布了一份累计裁员1500人的方案，主要原因是对中国出口下滑，中国市场占其全球市场份额的7%。康明斯仍未走出2008年以来的业绩下降阴影；因在土方、建筑和采矿设备制造的优势，被视为经济活动晴雨表的卡特彼勒(Caterpillar)，下调今年全年业绩预期。而在伦敦金属交易所，铜和金价跌至6周低点。经济虽走出最低谷，依然疲软。
从三季度的数据看，真正向好的行业是房地产，恰恰在房地产领域，中国不可能无限制放任泡沫再生。而在高铁等基础设施领域投资额上升，地方城市建设资金虽然名义规模达到20万亿，所遭遇的困境是资金短缺，容易形成未来的债务危机。
所有资金都想追逐11月的反弹红利，热钱也不例外。国际资金玩的是阳谋，对于中美两国而言，11月是个重要时间节点：美国总统大选，必然导致人民币“友情”升值，而中国国内重要会议，维持经济与市场的稳健成为重中之重。在此期间，双方将形成僵持态势，人民币在一定区间内上升，以保持各方势力的均衡。
广东社科院境外课题研究组对几十家地下钱庄定点调查，长期追踪地下热钱动向。其负责人黎友焕先生最近表示，截至今年9月底，境外热钱始终维持去年底以来净流出状态。尽管QE3出台前，国际资本流入美国，QE3出台后，国际资本流出美国。但是，这一变化不会改变热钱净流出态势。不仅热钱净流出态势未改。外资也呈加速撤出，FDI投资减少，外资企业利润汇出，日资与台资纷纷从中国内地转向东南亚。热钱与外资都认为中国经济下行压力大。从10月开始，热钱结束持续流出态势，但流入的规模、流入的行业及这种态势的持续性还不清楚。
可见，早在热钱流入之前，人民币汇率已经开始上升，有一股力量早就开始未雨绸缪，搏取短期红利。
为了应对市场热钱效应，为了防止人民币汇率导致资本与货币市场失控，香港市场可直接投资A股的ETF与内地可直接投资于港股的ETF接连问世。另据高盛的报告，在美联储QE和欧洲央行LTRO的时候，中国央行抛售了大量的美元以维持人民币稳定。可见，目前的人民币汇率仍在可控的范围之内。
人民币离岸交易在扩大，人民币国际化走出第一步。据英国《金融时报》10月16日报道，花旗集团(Citigroup)表示，今年以来伦敦市场的人民币离岸支付规模增长了40%，今年以来，花旗银行在英国开设的人民币账户数量增长超过了80%；摩根大通(JPMorgan)则表示过去一年中其在英国的离岸人民币交易规模翻了一番，过去六个月中的增幅则达到50%；汇丰银行(HSBC)披露，过去一年中该行在伦敦的离岸人民币交易规模增长了40%。来自全球支付系统Swift的数据显示，7月至8月间使用人民币作为支付手段的贸易规模增长了15.6%，而使用其他货币的贸易规模则下降了0.9%。10月，人民币离岸汇率、在岸汇率分别创下了今年1月以、19年以来新高。
金融战争是阳谋下的博弈：美国在太平洋外围完成C型包围，人民币国际化意味着人民币必须保证信用与汇率相对稳定，而在短期政治红利可期的情况下，热钱掉头进入内地市场。中国除了平抑汇价之外，在伦敦、香港等地大力拓展离岸人民币金融，推出更多的投资品种，以保持市场的活跃与稳定。
最后摊牌时间还没到。现在击垮中国制造业，就像现在让欧元崩溃一样，对谁也没好处。
注：空无一人的办公室
喧哗散去
面对数据，神清气明
有人说，杭州去北京好
是，中国有很多地方比北京宜居
但北京依然是最大的资集聚城市
就像上世纪40年代之前的上海
形势所然，非人力能改变
激情，只有理性辅佐才有力量
一直记得，朱学勤先生说
不要用华丽的辞藻，把最重要的论证与数据，轻轻带过
以往总是这样
坚决如何，坚定如何
从来没有论证过程，似乎天然如此
真的吗？
工作到深夜，在僻静的地方，地上划有停车线
车被贴个罚条
这些公务员或者准公务员们
真勤奋
不怒反笑，真有同道