来源 券商研究报告
高端消费品我们有三条选股思路：
（1）白酒首先考虑安全性，寻找业绩稳定、估值较低的品种。我们短期仍维持白酒行业谨慎的观点。我们将五粮液放在推荐的首位，五粮液现阶段估值水平处于白酒行业最低水平，而团购业务推动进销差价持续扩大、可能带来业绩超预期的增长。
（2）寻找高增长确定性较强的品种，为明年做储备。我们看好二线白酒未来的成长性，受益于中西部经济的快速发展，区域集中度提升、费用率下调，受益于曾经十分庞大的消费群体。看好山西汾酒和古井贡酒。
（3）有望复制过去洋河股份、山西汾酒、古井贡酒成长路径的品种，看好沱牌曲酒和古越龙山。
大众消费品4季度投资主线：强者恒强
大众消费品我们也有三条选股思路：
（1）寻找上游价格可能回落的子行业，可选择的标的为受益糖蜜价格下跌的公司；
（2）寻找品牌议价能力高的公司，选择各自行业里面具备明显价格优势的品牌公司，如伊利股份、双汇发展、恒顺醋业和承德露露；
（3）选择近期基本面有改善的公司，包括双汇发展和恒顺醋业。
风险提示
白酒：宏观经济下滑、2011年下半年行业的利润增速可能放缓。大众消费品：原料成本的压力超出我们的预期。