局部行情将越来越火爆
——2012年9月6日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：动态市盈率只有4.83倍的银行板块连续3个交易日下跌0.63%、1.49%、1.40%拖累大盘指数再创2012年新低2029.05点，为什么低估值并且号称大蓝筹的银行板块会如此牛逼？答案很简单：经济增速下滑导致银行类上市公司呆坏账预期升温，所以，尽管银行股估值较低并且净利润增长率较高、产品毛利率高达50%以上，但在下跌市中被抛弃将会是必然的结局。除此之外，还有一个原因：以目前两市千亿元左右的成交水平，根本无力推动大市值的银行板块估值水平上升，那么，在“拉不动”的情况下，为避免持仓市值缩水，机构投资者反手“踹一脚”当属情理之中，且不说央行一旦再次降息，对银行股将构成直接利空。平均市盈率32.75倍的创业板连续4个交易日震荡走高并且成交温和放大至120亿元左右，非但没有跟随大盘走低反倒大有向上突破的趋势，为什么高估值并且被市场评论家称之为“三高”的创业板会如此狗熊？答案同样很简单：创业板多数个股隶属电子信息、电子器件、环保、医疗器械、生物制药等新兴产业板块，而宏观政策支持的，恰恰就是这些行业，其行业景气度自然预期较高。除此之外，还有一个重要原因：创业板个股和一大部分中小板个股普遍流通市值较小，349家创业板股票流通市值也就3249.11亿元，尚不及工行流通市值的三分之一，而在目前两市成交只有千亿元左右的低水平背景下，很显然，撬动创业板上行要比撬动银行板块回升轻松一万倍——周三大市值的银行板块成交44.3亿元，远不及超小市值的创业板114.9亿元的单日成交，就因为如此。所以我说，大盘连续4个月收跌下跌至2000点上方以后，创业板、中小板局部行情将会越来越火爆，甚至于可以和2010年中小板、创业板的阶段性行情相提并论。如此而已。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：在一和家家看来，2012年“稳健的货币政策”和2011年“稳健的货币政策”存在本质上的区别，前者趋向“积极稳健和适度宽松”，后者重在“保守稳健和适度从紧”。而积极的财政政策呢，则有可能会倾向于减税和惠顾民生。不过，值得注意的是，继2010年“扩大直接融资规模”、2011年“提高直接融资比重”之后，2012年的投融资政策不会也不大可能会出现根本性的改观，而这起源于“股市为国企融资服务”。悲催的是，目前股市非但要为国企融资服务，还要为民企、小微企业圈钱服务。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一二年九月五日一和居
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