创业板全流通有益无害
——2012年9月19日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：2012年10月30日，首批上市的28家创业板股票将会迎来大非解禁和全流通，于是乎，媒体近期开始频频危言耸听，声称40亿股左右的限售股解禁对创业板是个诺大的利空。但在我看来，首批28家创业板股票全流通，非但不会对创业板整体估值水平形成重大利空，反倒属于重大利好，甚至于推动创业板指于2012年四季度再次走出局部牛市行情。为什么这样说呢？有四个原因：一是首批上市的创业板股票多数属于小盘绩优股，基本不存在退市风险；二是创业板筹码“流动性不足”的先天性缺陷因为全流通的到来而得到改善，机构投资者不再为“好进难出”而伤脑筋；三是首批28家创业板大非持股解禁后并不见得就会立即套现，相反，反倒因此增强了产业资本在二级市场定价方面的话语权，甚至于不排除大非借机增持自己股票的可能性；四是在A股市场规模连续三年“大跃进”之后以公募基金、社保基金为主的机构投资者已经无法掌控国企大盘股的“定价权”，多数机构投资者为求自保，只能退缩到中小板、创业板中小盘个股中以求成为“一方神圣”，而首批创业板大非解禁则恰恰为机构投资者进出方便“签发了通行证”。综上所述，所以我说，首批28家创业板股票全流通有益无害——除了投机性炒作价值，A股市场原本就没有所谓的投资价值，而首批创业板全流通之后，非但在一定程度上多了28为庄家，而且还吸引了更多的机构资金参与创业板阶段性炒作，这不就是有益无害吗？而2012年至今上证指数跌6.36%、创业板指跌0.81%，红日药业、北陆药业、网宿科技年度涨幅高达50%以上，则是最好的市场证明。当然，周二创业板指走势远远强于大盘也是例证。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：在一和家家看来，2012年“稳健的货币政策”和2011年“稳健的货币政策”存在本质上的区别，前者趋向“积极稳健和适度宽松”，后者重在“保守稳健和适度从紧”。而积极的财政政策呢，则有可能会倾向于减税和惠顾民生。不过，值得注意的是，继2010年“扩大直接融资规模”、2011年“提高直接融资比重”之后，2012年的投融资政策不会也不大可能会出现根本性的改观，而这起源于“股市为国企融资服务”。悲催的是，目前股市非但要为国企融资服务，还要为民企、小微企业圈钱服务。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一二年九月十八日一和居
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