经济会议释放利好利空
——2012年12月18日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：周末中央经济工作会议闭幕，提出了明年经济工作的六项主要任务。但在我看来，对于股市而言，今年中央经济工作会议无异于“打太极”。为什么这样说呢？现在就让我们来解读一下第一项主要任务中的政策指向：“要牢牢把握扩大内需这一战略基点，培育一批拉动力强的消费增长点，增强消费对经济增长的基础作用，发挥好投资对经济增长的关键作用”——众所周知，GDP增长率中包括外贸进出口、消费、投资三大块，而在外贸进出口不景气的背景下，要想实现保增长、稳增长的目标，只能提升投资、消费在GDP总量中所占的份额，也就是扩大投资规模、刺激消费增长，而这恰恰是“城镇化”建设的玄机所在；“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，充分发挥逆周期调节和推动结构调整的作用”——大方向不变，关键在灵活运用，相比此前数年的“加息加息再加息、降息降息再降息”而言，变数大了，想象空间也大了；“要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本”——对股市而言，“适当扩大社会融资规模”无疑还是利空，但多了一层呵护资本市场的暖意，而“保持贷款适度增加”又无疑有利资金面，但“切实降低实体经济发展的融资成本”则只有两条途径：一个是扩大IPO融资份额，一个是降低银行贷款利率；“要继续坚持房地产市场调控政策不动摇”——这一句是老生空谈，为什么呢？因为城镇化建设、刺激消费、贷款适度增加均有利房地产市场，调控政策想不动摇都难；“要高度重视财政金融领域存在的风险隐患，坚决守住不发生系统性和区域性金融风险的底线”——防患金融风险的唯一途径似乎只有提高存款准备金率，而这又与“保持贷款适度增加”看似矛盾，也就是说，“保持贷款适度增加”有一个前提条件，那就是保证金融安全和不发生系统性金融风险。由此可见，“保持贷款适度增加”也是打了折扣的。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：在一和家家看来，2012年“稳健的货币政策”和2011年“稳健的货币政策”存在本质上的区别，前者趋向“积极稳健和适度宽松”，后者重在“保守稳健和适度从紧”。而积极的财政政策呢，则有可能会倾向于减税和惠顾民生。不过，值得注意的是，继2010年“扩大直接融资规模”、2011年“提高直接融资比重”之后，2012年的投融资政策不会也不大可能会出现根本性的改观，而这起源于“股市为国企融资服务”。悲催的是，目前股市非但要为国企融资服务，还要为民企、小微企业圈钱服务。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一二年十二月十七日一和居
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