这时候做多更需要胆识
——2011年12月27日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：2008年伊始，因为央行货币政策转向从紧、美国次贷危机初显峥嵘、国内GDP增速2007年达到峰值、中国平安等金融类上市公司巨额再融资事件屡有发生，大盘反弹至5500点一线开始掉头下行，并在在4891.29点-4818点区间留下一个巨大的跳空杀跌缺口至今未能回补，直至当年9月15日美国雷曼兄弟公司宣布申请破产保护、9月16日中国央行宣布首次降息、金融危机全面爆发、中国平安投资富通银行巨亏142亿元体现在糟糕透顶的三季报中，大盘方才见底1664.93点开始缓慢回升。时隔三年，金融危机的余威再次在欧美市场显现，美国债务违约、美国债务评级遭降、欧债危机接踵而至，对全球资本市场构成重创，大盘因此先后在2675.53点-2644.58点和2459.17点-2448.51点区间留下两个跳空杀跌缺口，至今未能回补。不过，就重磅利空而言，很显然，2011年的欧债危机无法和2008年的金融危机相提并论，窃以为，最糟糕的时期已经成为过去，那就是作为世界经济第一大国的美国债务问题8月5日对大盘的重创。此外，就政策面而言，2012年央行继续实施稳健货币政策亦不可和2008年央行执行从紧货币政策同日而语——2009年、2010年央行连续两年执行适度宽松的货币政策，但前者趋向宽松、后者趋向收紧，本质意义上并没有丝毫雷同；2011年、2012年央行连续两年执行稳健的货币政策，同样，其定义不会也不大可能雷同，前者趋向加速收紧流动性已经是不争的事实，而后者也必然会趋向适度宽松。除了经济基本面和政策面的巨大差异化表现之外，值得一提的是大盘历史走势——2008年9月19日三大利好救市，1802.33点有幸成为“政策底”，此后，历时23个交易日中国平安糟糕透顶的三季报砸出“市场底”1664.93点，“政策底”和“市场底”之间的跌幅为137.40点或7.62%；2011年10月10日中央汇金公司入市增持工、农、中、建行股票，10月12日大盘遭遇“政策底”2318.63点后开始反弹行情，此后，历时43个交易日大盘最低见2149.42点，期间跌幅为169.21点或7.298%，相比2008年“政策底”和“市场底”之间盘跌的时间周期更长、大盘跌幅基本旗鼓相当。那么，2149.42点成为“市场底”的可能性是不是更大呢？所以我说，这时候做多更需要胆识——也就是对经济基本面、政策面、技术面、资金面的理性认知。而更多时候，
以机构投资者为主的二级市场参与者更容易犯“大盘顶部区域胆大包天、大盘底部区域胆小如鼠”的常识性错误。如此而已。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：在一和家家看来，2012年“稳健的货币政策”和2011年“稳健的货币政策”存在本质上的区别，前者趋向“积极稳健和适度宽松”，后者重在“保守稳健和适度从紧”。而积极的财政政策呢，则有可能会倾向于减税和惠顾民生。不过，值得注意的是，继2010年“扩大直接融资规模”、2011年“提高直接融资比重”之后，2012年的投融资政策不会也不大可能会出现根本性的改观，而这起源于“股市为国企融资服务”。悲催的是，目前股市非但要为国企融资服务，还要为民企、小微企业圈钱服务。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一一年十二月二十七日一和居
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